Центральный банк исходит их того, что сейчас у нас образовались очень большие дефляционные риски, в таких условиях инфляция к концу года почти гарантированно окажется ниже 4 %, и здесь надо как-то реагировать, чтобы сдвинуть ее в правильную сторону.
Также надо учитывать, что сейчас замедлилась экономическая и деловая активность из-за падения внешнего спроса и самоизоляции, и в результате мы оказались в ситуации, где инфляционные риски маловероятны. Условно говоря, даже если бензин начнет расти, другие товары и услуги этот рост компенсируют. Соответственно, вероятность достижения цели по инфляции в 4 % к концу года становится все ниже и ниже.
Если посмотреть на ситуацию в других развивающихся странах, таких как Бразилия, Индия, Индонезия, Турция и прочие, у них ставки находятся скорее в районе 4 %, нежели чем 5 % с лишним. С учетом этого снижение ключевой ставки ЦБ является необходимым для того, чтобы сбалансировать как внутреннюю, так и внешнюю ситуацию.
На мой взгляд, решение ЦБ окажет значительное влияние на ставки по депозитам, они продолжат снижаться и дойдут до 4 % или даже ниже. В кредитовании ставки тоже должны падать, и они обычно это делают. Однако это вряд ли отразится на объеме кредитования, поскольку у многих домохозяйств проблемы с доходами, банки это видят и обдумывают, выдавать ли им заемные средства. А компании урезали свои инвестиционные планы: все ожидают, что падение инвестиций в этом году будет на уровне 10 % или больше.
Думаю, что с учетом этого решения инфляция к концу года окажется на уровне 3,5–3,8 %, что все еще ниже цели, которую ставит Центральный банк, но сейчас делать такие прогнозы преждевременно, потому что ситуация в мире к концу года может резко измениться.
